你永远不错折服“版权生意”的造富本事。

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有东谈主卖家具获利，有东谈主卖流量获利，而有的东谈主，只是靠一张图片，就能把公司作念到两地上市。就在最近，在A股混迹多年的“图片版权之王”视觉中国认真递表港交所，向着“A+H”的双重成本方式发起临了的冲刺，华泰海外为其独家保荐东谈主。

音讯出来后，商场最关爱的却不是IPO自身。毕竟视觉中国早已不缺名气，在中国互联网天下里，它险些是一个额外的存在。有东谈主把它称为“中国图片大王”，有东谈主把它视为版权行业的标杆，还有东谈主捉弄“要是充公到过视觉中国的讼师函，讲明公司还不够大。”争议归争议，但有少许无法否定，在图片版权这门生意上，视觉中国一经坐上了国内头把交椅。曩昔二十多年里，它签下越过80万名供稿东谈主，蕴蓄起海量版权财富，管事对象秘籍华为、腾讯、字节朝上、阿里、京东等头部企业。

其递交的获利单中，最亮眼的莫过于2026年第一季度的财务进展，归母净利润同比暴涨1240.47%，达到了惊东谈主的2.39亿元。而这波功绩狂飙的中枢推手，不是它作念了二十多年的图片老本行，而是一笔早年押注的AI投资。它投的MiniMax，创下全球AI公司最快IPO记载，上市后股价沿途猛涨，告成把视觉中国的账面收益拉到爆。

好多东谈主对它的印象还停留在当年黑洞像片的争议里，停留在“讼师函专科户”的刻板标签中，却很少有东谈认识志到，这家公司早已坐稳国内视觉实验授权商场的把交椅，更是这波AI海潮里“闷声发大财”的隐形赢家。

一

从报社剪辑到图片大佬。

要聊视觉中国，绕不开一个东谈主——柴继军。

2000年，照旧《中国后生报》图片剪辑的柴继军，发现一个深嗜深嗜风光，一边是大量媒体领有海量图片资源，却耐久闲置；另一边是好多媒体、告白公司到处找图，却找不到稳当渠谈。这种严重的信息不合称，让柴继军萌发了一个斗胆的念念法：作念一个网站，把照相师的图片放上去，让需要的东谈主按需付费，网站从中抽成。

在今天看来，这个念念法很鄙俚，但放在26年前，其实相称超前。那时候中国互联网刚刚起步，大多数东谈主以致莫得版权意志，网上的图片任意下载、任意转载险些是默许规定，没东谈主认为一张图片值钱，更没东谈主折服靠“卖图片”能作念出一家上市公司。就连自后成为投资大佬的雷军，当年听完技俩后齐并不看好。

但柴继军赌对了。Photocome上线后马上拿下媒体商场，两年时辰已毕盈利，自后改名汉华易好意思，再到视觉中国。跟着Getty Images参加中国、新华社、中新社等机构加入结合网罗，视觉中国驱动滚雪球式扩展，包括华为、字节朝上、阿里、腾讯、京东等头部互联网企业，险些所有需要视觉实验的大玩家，齐是它的付费客户。2014年4月，视觉中国通过借壳远东股份，奏效登陆深圳A股。上市今日的柴继军和伙伴们手抓多半股份，坐拥120多亿元的浮财，完成了从鄙俚剪辑到成本大佬的逆袭。

最关键的是，它收拢了一个好多东谈主忽略的趋势，互联网时期最值钱的不是图片，而是图片背后的版权。当大家齐在抢流量的时候，柴继军驱动囤版权；当大家齐在卷用户的时候，柴继军驱动囤照相师；当大家齐在烧钱的时候，柴继军驱动囤实验财富。成果即是，二十多年后，中国互联网资格了派系时期、电商时期、迁移互联网时期，再到今天的AI时期，行业主角换了一轮又一轮，但视觉中国弥远在世，况且越活越大。如今它领有越过80万签约供稿东谈主、数千万级版权实验库，按收入野心一经作念到中国第一、全球第五。

从一个报社图片剪辑，到掌控中国最大的视觉版权平台。柴继军赌赢的，从来不是图片，而是版权。

二

押中AI，MiniMax让视觉中国赚麻了

曩昔两年，成本商场最获利的赛谈是什么？谜底险些莫得争议，是AI。从英伟达到大模子，从算力到哄骗，通盘商场齐在寻找下一个AI赢家。而视觉中国作念了一件好多东谈主莫得念念到的事情，它莫得我方造大模子，却提前投资了大模子公司。

早在2025年，当大模子赛谈还处在“百模大战”的混战期，视觉中国就一经暗暗滥觞，计谋投资了多模态大模子公司MiniMax。随后两边伸开深度结合，视觉中国提供海量版权实验资源，而MiniMax提供生成式AI本事。

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这笔投资，自后变成了神来之笔。2026岁首，MiniMax登陆港股。行为其时最受关爱的中国AI企业之一，A8体育直播官网其上市后市值快速攀升，视觉中国立时迎来财富价值重估。公告浮现，仅按照上市首日收盘价野心，MiniMax带来的公允价值变动收益就达到6735万元，约占其此旧年度净利润的一半以上。

而跟着股价络续波动，这种收益进一步体面前财报中。本年第一季度，视觉中国营收约1.85亿元，同比略有着落，但归母净利润却达到2.39亿元，同比暴增1240%。这组数据，看起来以致有些奇幻，卖图片的利润没若何变，投资AI赚的钱，却霎时爆发。

好多东谈主说视觉中国命运好，但从贸易逻辑看，这其实并不虞外。因为AI时期最稀缺的东西，不单是模子，还少见据。检会大模子需要什么？文本、视频、音频、图片，而视觉中国手里最不缺的，正好即是海量版权数据。曩昔二十年蕴蓄的实验财富，在传统互联网时期可能只是图库。但到了AI时期，却变成检会资源。一样一张图片，以前只可卖给媒体一次，面前可能被用于模子检会、实验生成、数字东谈主制作、告白创意等多个场景。财富价值被再行界说。

这亦然为什么连年来视觉中国握住强调我方不是图库公司，而是实验财富公司。因为AI正在重塑它的估值逻辑。曩昔商场给它的是传媒估值，面前商场驱动给它科技估值。这两者之间，差距可能是数倍以致数十倍。

从这个角度看，视觉中国冲刺港股，时辰点其实选得相称玄机。传统业务褂讪现款流，AI业务提供新故事，MiniMax则孝顺成本商场念念象空间。这套组合拳，险些是面前港股商场最心爱的脚本。

三

中国最获利的图片公司，为何老是伴跟着争议？

有一个很特深嗜的说法，要是你作念企业时辰填塞久，却从来充公到过视觉中国的讼师函，那讲明你的公司可能还不够大。虽然，这句话带有捉弄要素，但背后响应的，恰是视觉中国最额外的标签“版权维权”。这些年，视觉中国最出圈的时刻，好多齐不是因为功绩，而是因为版权事件。从黑洞像片风云，到万般图片侵权案件，再到企业和自媒体的版权争议，视觉中国险些一直处于公论中心。

为什么会这么？因为版权行业自然存在一个矛盾，创作家但愿版权被保护，使用者但愿使用成本更低，而视觉中国恰好站在两者之间。从法律角度看，版权保护莫得问题，学问产权自身即是贸易社会的蹙迫基础关键。要是莫得版权保护，创作家的积极性就会着落。但另一方面，好多企业和自媒体也认为，一些维权形势和抵偿金额容易激发争议。于是，视觉中国徐徐酿成一种额外形象，行业地位很高，贸易模式很强，但公众情谊弥远复杂。

招股书浮现，2023年至2025年，公司营收分歧为7.81亿元、8.11亿元和7.78亿元；净利润分歧为1.54亿元、1.30亿元和0.93亿元。换句话说，要是剔除MiniMax带来的投资收益，其中枢业务其实并莫得出现爆发式增长。尤其是最中枢的实验授权业务，连年靠近一定压力。原因并不难剖析，AI正在变嫌实验坐褥形势，越来越多企业驱动使用AI生成图片，传统图库的部分需求，正在被替代。

曩昔客户需要购买一张图片，畴昔客户可能只需要输入一句领导词，这对通盘版权行业齐是全新挑战。视觉中国，也意志到了这少许。因此，公司驱动布局AI生成实验、检会数据管事、数字财富措置等新业务，并露馅AI生成实验销售限度一经碎裂5000万元。

但问题在于，AI究竟会成为视觉中国的新增长引擎，照旧反过来放松传统图库模式？面前还莫得尺度谜底，这好像亦然这次港股IPO最大的看点。一边是中国最大的版权实验平台，一边是席卷全球的生成式AI海潮，当两者重逢，故事才刚刚驱动。回头看，视觉中国曩昔二十多年干成了一件很难的事，它把蓝本免费传播的图片，变成了一门获利的生意。如今，它又试图把版权财富变成AI时期的新坐褥贵寓。从图片晌期到AI时期，从A股到港股，从版权生意到数据生意，视觉中国正在完成第二次回身。

不外，成本商场最终餍足为这套新故事给出多高估值A8体育(中国)2026世界杯官方app下载，只怕还要看一个关键问题，当AI越来越擅长创造图片的时候，中国最大的图片公司，究竟会成为最大受益者，照旧最先被颠覆的东谈主？